S-p.su

Антикризисные новости
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Современные теории валютного курса

Основные теории валютных курсов

Основные теории валютных курсов:

1. теория паритета покупательной способности. Для определения целевых ориентиров денежной системы, регулирования прироста денежной массы (таргетирование) проводится сопоставление обменного курса со значением курса, рассчитанного по паритету покупательной способности (ППС). Основные положения этой теории состоят в утверждении, что валютный курс определяется относительной стоимостью денег двух стран, которая зависит от уровня цен, а уровень цен – от количества денег в обращении. При монометаллизме (золотом или серебряном) базой валютного курса яв­лялся монетный паритет — соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета — соотношения между валютами. Валютный курс при неразменных кредитных деньгах постепенно отрывался от золотого, так как золото было вытеснено из обращения.

2. Теория регулируемой валюты. Кейнсианская теория регулируемой валюты возникла под влиянием мирового экономического кризиса 1929 – 1933г.г. Кейнс рекомендовал снижать курс национальной валюты в целях воздействия на цены, экспорт, производство и занятость в стране, для борьбы за внешние рынки. По мнению западных экономистов, нейтральным является валютный курс, соответствующий состоянию равновесия на­циональной экономики.

3. Теория ключевых валют. Сущность данной теории: стремление доказать необходимость и неизбежность деления валют на ключевые (доллар и фунт стерлингов), твердые (валюты остальных стран «группы десяти) – марка ФРГ, французский франк и др) и мягкие, или «экзотические», валюты, не играющие активной роли в международных экономических отношениях. Теория ключевых валют отражает политику монополии доллара в противовес золоту. Американский экономист Ф. Нуссбаум назвал дол­лар «богом валют», выдающейся валютой, которая вытеснила золо­то.

4. Теория фиксированных паритетов и курсов режим фиксированных паритетов, допуская их изменения лишь при фундаментальном неравновесии платежного баланса; изменения валютного курса – неэффективное средство регулирования платежного баланса в связи с недостаточной реакцией внешней торговли на колебания цен на мировых рынках в зависимости от курсовых соотношений. При режиме фиксированного валютного курса Ц.Банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой «привязана» валюта данной страны, к «валютной корзине» («валютная корзина» – метод измерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору («корзине») других валют. Обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице. Особенность фиксированного курса состоит в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации – понижения или ревальвации – повышения).

5. Теория плавающих валютных курсов. Для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны, характерным является режим «плавающих», или колеблющихся, курсов. При таком режиме валютный курс относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Режим «плавающего» курса не исключает проведение Ц.Банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного курса. Сущность данной теории состоит в обосновании следующих преимуществ режима плавающих, т.е. свободно колеблющихся валютных курсов по сравнению с фиксированными; валютный курс должен свободно колебаться под воздействием рыночного спроса и предложения, а государство не должно его регулировать.

6. Нормативная теория валютного курса – Эта теория рассматривает валютный курс как дополнительный инструмент регулирования эко­номики, рекомендуя режим гибкого курса, контролируемого государ­ством. Данная теория называется нормативной, так как ее авторы считают, что валютный курс должен основываться на паритетах и соглашениях, установленных международными органами, т.е. нормативно определяться.

7. Теория валютного правления исходит из необходимости жесткой финансовой политики, главным в которой является жесткая привязка курса национальной валюты к объему золотовалютных резервов государства с тем, чтобы количество обращающихся национальных денег было на 100% обеспечено через курсовое соотношение объемом золотовалютных резервов денежных властей данного государства. Денежные власти принимают на себя обязательство обмена национальной валюты на иностранную валюту по фиксированному курсу, которое закрепляется на законодательном уроне. Денежная база полностью обеспечивается золотовалютными резервами, а Ц.Банк теряет функции денежно-кредитного регулятора и кредитора последней инстанции. Страны: Босния и Герцеговина, Бруней-Даруссалам, Болгария, Гонконг (Китай), Джибути, Эстония, Литва.

5. Порядок определения официального валютного курса и периодичность определения курсов валют Банком России

Банк России устанавливает официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю ежедневно (по рабочим дням) или ежемесячно без обязательства покупать или продавать указанные валюты по установленному курсу (Положение Центробанка от 18 апреля 2006 г. N 286-П «Об установлении и опубликовании Центральным банком Российской Федерации официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю»).

Перечни этих валют публикуются в «Вестнике Банка России» и в представительстве Центрального банка в сети «Интернет» (www.сbr.ru).

Официальный курс доллара США по отношению к рублю рассчитывается и устанавливается Банком России на основе котировок межбанковского внутреннего валютного рынка по операциям «доллар США — рубль» в соответствии с методикой определения официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю, утвержденной распоряжением Банка России.

Официальные курсы других иностранных валют по отношению к рублю рассчитываются и устанавливаются Банком России на основе официального курса доллара США по отношению к рублю и котировок данных валют к доллару США на международных валютных рынках, на межбанковском внутреннем валютном рынке, а также официальных курсов доллара США к указанным валютам, устанавливаемых центральными (национальными) банками соответствующих государств.

Официальными курсами национальных валют по отношению к рублю стран-участниц Экономического и валютного союза являются курсы, рассчитанные на основе официального курса евро по отношению к рублю, устанавливаемого Банком России, с использованием коэффициентов пересчета данных валют в евро, зафиксированных решениями Совета Европейского союза от 31 декабря 1998 г. N 2866/98/ЕС и от 19 июня 2000 г. N 1478/2000/ЕС.

Официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю устанавливаются приказом Банка России, который вступает в силу в указанный в нем срок, и действуют до вступления в силу следующего приказа Центробанка об официальных курсах иностранных валют. Информация об официальных курсах иностранных валют по отношению к рублю размещается в день их установления в представительстве Центрального банка в сети «Интернет» (www.сbr.ru) и публикуется в очередном номере «Вестника Банка России»; эта же информация представляется территориальными учреждениями Банка России на основании письменных запросов.

6. Факторы, влияющие на валютный курс

Как любая цена, ва­лютный курс отклоняется от стоимостной основы – под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение спроса и предложения зависит от ряда факто­ров. Среди них можно выделить следующие.

1. Темп инфляции.Соотношение валют по их покупательной спо­собности (паритет покупательной способности), отражая действие за­кона стоимости, служит своеобразной осью валютною курса. Поэто­му на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфля­ции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их кур­са к валютам стран, где темп инфляции ниже.

2. Состояние платежного баланса.Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, если увели­чивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассив­ный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса на­циональной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса и предложения на соответствующие валюты. В современных услови­ях резко возросло влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, следовательно, на валютный курс.

3. Разница процентных ставок в разных странах.Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятель­ствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздейству­ет при прочих равных условиях на международное движение капита­лов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процент­ной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отток капиталов, в том числе национальных, за границу. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных, кредитных, фондовых рынков.

4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные опе­рации.Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности ва­лютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

Читать еще:  Неконвертируемые валюты список

5. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах. Например, тот факт, что 60% операций евробанков и 50% международных расчетов осуществляются в дол­ларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. По­этому периодический рост мировых цен и выплат по внешним долгам способствует повышению курса доллара даже в условиях падения его покупательной способности.

6. На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения кур­са национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повы­шении ее курса, а экспортеры задерживают репатриацию валютной выручки. При укреплении национальной валюты, напротив, преобла­дает стремление импортеров к задержке платежей в иностранной ва­люте, а экспортеров — к ускорению перевода валютной выручки в свою страну.

7. Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только темпы экономическою роста, инфляции, уровень покупательной спо­собности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации офи­циальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на курсе валюты. Порой на валютном рынке происходит смена приоритетов в пользу политических новостей, слу­хов об отставке министров и т.д.

8. Валютная политика.Соотношение рыночного и государствен­ного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Фор­мирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими ко­лебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реаль­ный валютный курс — показатель состояния экономики, доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение, исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится опреде­ленная валютная политика.

Вопросы для семинарского занятия по теме 4

1. Валютный рынок: понятие и содержание.

2. Центральные банки и коммерческие банки как основные участники валютного рынка

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Основные теории валютного курса и экономические модели

Для успешной торговли на валютном рынке трейдеру необходимо не только уметь пользоваться техническими инструментами, но и разбираться в теориях и ключевых принципах функционирования валютного рынка.

Существующее разнообразие систем и моделей говорит о том, что на сегодняшний день не существует одной «теории всего», которая полностью бы описывала принцип изменения стоимости денег и давала бы возможность со стопроцентной точностью предсказать поведение валютных пар.

Теории валютного курса

Существует множество самых разных теорий, призванных объяснить механизм изменения валютных курсов. Главные экономические теории валютных курсов оперируют таким термином как паритет.

Паритет покупательской способности

Теория о паритете покупательской способности подразумевает, что на один и тот же объем денежных средств, переведенный по текущему курсу валют, в разных государствах можно приобрести одно и то же количество товаров и услуг. Если паритет нарушен, то возникает возможность арбитражных сделок, то есть покупки товаров в государстве, где актив стоит дешевле и его последующая перепродажи в той стране, где актив имеет большую стоимость. Сама арбитражная деятельность быстро выравнивает паритет, поэтому далеко не все инвесторы успевают заработать на этом явлении.

Паритет процентных ставок

В рамках данной теории подразумевается, что инвестиции в одинаковые классы активов, но в разных странах, должны генерировать равный доход. Разница в валютных курсах компенсируется процентными ставками. К примеру, доход от тридцатилетних трежерис США колеблется на уровне 3% годовых, а облигации федерального займа РФ обещают доход в размере 10,4% годовых. Согласно теории, покупка государственных бондов разных государств должна приносить одинаковую прибыль, иначе возникают условия для проведения арбитражных сделок.

Разница процентных ставок активно используется на валютном рынке в рамках торговой стратегии carry trade, согласно которой биржевой игрок покупает валюту с низкой процентной ставкой и конвертирует ее в активы государства с высокой процентной ставкой. К примеру, займы в японской йене выдаются под 0% годовых, поэтому при конвертации иены в доллары и покупке трежерис США, трейдер получит доход в размере 3% годовых. С использованием даже минимального кредитного плеча в размере 10:1 доходность стратегии увеличится до 30%.

Разница процентных ставок привлекает на рынок большое число спекулянтов, поэтому Центральные банки стран устанавливают ставку рефинансирования с учетом возможных операций по стратегии carry trade. Кроме паритета, существует еще несколько теорий динамики валютных курсов.

Теория платежного баланса

Данная теория подразумевает, что динамика валютного курса зависит от торгового баланса государства. Товары и услуги на территории страны могут оплачиваться только в национальной валюте, поэтому покупатели генерируют спрос на отечественные деньги. При этом спрос на иностранную валюту возникает вместе со спросом на зарубежные товары и услуги. Следовательно, экспорт создает спрос на национальные деньги, а импорт – на иностранную валюту. При балансе импорта и экспорта валютный курс также остается неизменным.

Обесценивание национальной валюты провоцирует рост экспорта и тормозит импорт. Рост курса отечественных денег выгоден импортерам, но стопорит экспорт, делая отечественные товары менее конкурентоспособными. Наиболее яркий пример влияния платежного баланса на курс валют демонстрирует Япония. Экономика Страны восходящего солнца ориентирована на экспорт, поэтому японским экспортерам выгодна дешевая иена. Успехи Японии на мировых рынках ведут к дальнейшему удешевлению иены.

Модель рынка активов

Данная модель учитывает приток капитала в страну от иностранных инвесторов. Если нерезиденты вкладывают капитал в ценные бумаги конкретного государства, то для покупки активов они вынуждены обменивать свои деньги на национальную валюту. Мощное вливание зарубежного капитала благоприятно влияет на курс и котировки отечественных денег растут.

Международный эффект Фишера

Согласно теории, динамика валютного курса двух государств должна гармонировать с разницей между ставками рефинансирования. Стоимость валюты страны с меньшей процентной ставкой должна корректироваться по отношению к денежным знакам страны с высоким номинальным процентом.

Модель разных процентов

В отличие от эффекта Фишера, данная модель предполагает, что валюта с более высоким процентом будет укрепляться в сравнении с деньгами с низкой ставкой рефинансирования. Это обусловлено тем, что зарубежные инвесторы будут вливать капитал в государство, которое предлагает более высокие ставки, следовательно, согласно модели рынка активов, стоимость денег будет повышаться.

Монетарная модель

В рамках монетарной модели предполагается, что валютный курс зависит от денежной массы, обращаемой в стране. В государствах, в которых объем наличности стремительно растет, наблюдается инфляция, и стоимость денег снижается. Ограниченное количество денежной массы в стране приводит к дефляции, а курс валюты растет.

Экономические модели

Разные экономические теории прекрасно работают для долгосрочных прогнозов изменения стоимости валют, однако они не находят практического применения в трейдинге. Для биржевых игроков важно прогнозировать динамику курсов на ближайшие недели или месяцы, и в краткосрочной перспективе на стоимость денег наибольшее влияние оказывают макроэкономические данные.

Если представить, что государство – это компания, а национальная валюта – это акции, то легко понять, насколько сильное влияние на курс «государственных акций» оказывает публикация экономических данных. Как и финансовая отчетность компании, макроэкономическая статистика демонстрирует инвесторам здоровье государства и его потенциал. Если опубликованные данные нравятся инвесторам, то они вливают капитал в государство и курс его валюты растет. Негативная информация, внутренние проблемы в стране, войны, стихийные бедствия или теракты отпугивают инвесторов, которые выводят капитал из страны и стоимость валюты снижается.

Экономический календарь Форекс включает в себя сотни показателей макроэкономической статистики, однако не каждый из них влияет на валютный курс. Наибольшее влияние на рынок оказывают следующие данные:

  • занятность и безработица;
  • процентные ставки;
  • инфляция;
  • уровень ВВП;
  • розничные продажи;
  • торговый баланс.

Учет всех перечисленных индикаторов и понимание основных идей моделей валютного курса поможет трейдеру грамотно прогнозировать курс валют и стабильно зарабатывать на рынке Форекс.

Теории валютного курса

Главная > Контрольная работа >Экономика

Федеральное агентство по образованию Российской Федерации.

Читать еще:  Что такое валютная оговорка

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

Воронежский Государственный Университет.

Кафедра «Экономической теории и мировой экономики»

по курсу: «Мировая экономика»

на тему: «Теории валютного курса»

Направление: «Финансы и кредит».

Выполнила: студ. 4-го курса

группы «Банки и банковская

Руководитель: Ключинцева В.Г.

1. Валютный курс: определение, классификация, способы установления…. 4

2. Факторы, влияющие на величину валютного курса…………………….……8

2.1. Темпы инфляции и валютный курс……………………………………….8

2.2. Регулирование величины валютного курса………………………………9

3.1. Теория паритета покупательной……………………………………. …..12

3.2.Теория регулируемой валюты……………………………………………..12

3.3. Теория ключевых валют………………………………………………. 13

3.4. Теория фиксированных паритетов и курсов………………………….….13

3.5. Теория плавающих валютных курсов…………………………………. 14

3.6. Нормативная теория валютного курса…………………………………. 14

Любая национальная денежная единица является валютой, она приобретает целый ряд дополнительных функций и характеристик, как только начинает рассматриваться не в узких рамках национальной системы макроэкономических координат, а с позиции участника международных экономических отношений и расчетов.

С точки зрения материально-вещественной формы валютой являются любые выраженные в той или иной национальной денежной единице платежные документы или денежные обязательства, используемые в международных расчетах. Обычно речь идет о банкнотах, казначейских билетах, различных видах банковских счетов, а также чеках, векселях, аккредитивах и других платежных средствах.

Эти платежные документы, выраженные в различных валютах, покупаются и продаются на специальном рынке — валютном. Спрос и предложение на национальном валютном рынке формируются в результате столкновения денежных требований и обязательств, выраженных в различных валютах, опосредующих международный обмен товарами, услугами и движение капитала.

1. Валютный курс: определение, классификация, способы установления.

Валютный курс — это обменное соотношение между двумя валютами, например 100 иен за 1 доллар США или 16 рублей РФ за 1 доллар США.

Гипотетически существуют пять систем валютных курсов:

1). Свободное («чистое») плавание;

2). Управляемое плавание;

3). Фиксированные курсы;

5). Гибридная система валютных курсов.

Так, в системе свободного плавания валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный форексный рынок при этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников как на стороне спроса, так и на стороне предложения огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.

В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное влияние центральные банки стран, а также различные временные рыночные искажения.

Примером системы фиксированных курсов является Бреттон — Вудская валютная система 1944-1971 гг.

Система целевых зон развивает идею фиксированных валютных курсов. Ее примером является фиксация российского рубля к доллару США в коридоре 5,6-6,2 рубля за 1 доллар США (в докризисные времена). Кроме того, к этому типу можно отнести режим функционирования курсов валют стран-участниц Европейской валютной системы.

Наконец, примером гибридной системы валютных курсов является современная валютная система, в которой существуют страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т.п. Подробное перечисление режимов курсов валют различных стран, действующих в настоящее время, можно найти, например, в изданиях МВФ.

Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам:

Таблица 1. Классификация видов валютного курса.

ВИДЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА

1. Способ фиксации

Плавающий Фиксированный Смешанный

2. Способ расчета

Срочных сделок Спот-сделок Своп-сделок

4. Способ установления

5. Отношение к паритету покупательной способности валют

Завышенный Заниженный Паритетный

6. Отношение к участникам сделки

Курс покупки Курс продажи Средний курс

7. По учету инфляции

8. По способу продажи

Курс наличной продажи Курс безналичной продажи Оптовый курс обмена валют Банкнотный

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса.

Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы: это такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен.

Кроме реального валютного курса, рассчитанного на базе отношения цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за нее отношение стоимости рабочей силы в двух странах.

Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам во времени. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым — подниматься. Именно поэтому для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умножаются на их веса, далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение.

В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое «фундаментальное равновесие».

Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее.

Размер предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению к отечественной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить отечественную в обмен на иностранную и наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести иностранную валюту.

2. Факторы, влияющие на величину валютного курса.

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы — покупательной способности валют — под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями — стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов.

Факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса).

К структурным факторам относятся:

-конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение;

-состояние платежного баланса страны;

-покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции;

-разница % — х ставок в различных странах;

-государственное регулирование валютного курса;

-степень открытости экономики .

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами.

К ним относятся:

-деятельность валютных рынков;

-спекулятивные валютные операции;

-кризисы, войны, стихийные бедствия;

-цикличность деловой активности в стране.

Рассмотрим подробнее механизм влияния некоторых факторов на величину валютного курса.

2.1. Темпы инфляции и валютный курс.

На валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет.

Динамика валютного курса. Теории определения и регулирования валютного курса

Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам во времени. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым подниматься. Такое явление называется динамикой валютных курсов. То есть, ряд значений курса одной валюты по отношению к другой за определенный промежуток времени дает представление о динамике обеих валют относительно друг друга. Например, если курс доллара к марке за определенный промежуток времени упал с 1,6500 до 1,500 DM за доллар, то совершенно справедливо будет сказать, что курс немецкой марки по отношению к доллару повысился с 1,6500 до 1,5000 DM; при обратной котировке курс немецкой марки повысился с 0,6061 до 0,6667 $ за марку.

Читать еще:  Фьючерсные валютные сделки

Динамика обменного курса двух валют, естественно, не дает полного представления об их реальном движении. Например, повышение курса немецкой марки по отношению к доллару не исключает того, что одновременно курс марки падал по отношению к швейцарскому франку и оставался стабильным по отношению к французскому франку. А для доллара эта ситуация означает лишь то, что его курс падал по отношению ко всем трем валютам, но к швейцарскому франку более быстрыми темпами.

В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание предложения на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое “фундаментальное равновесие”.

Размер спроса на иностранную валюту определяется:

o • потребностями страны в импорте товаров и услуг,

o • расходами туристов данной страны, выезжающими в иностранное государство,

o • спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее.

Размер предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению к отечественной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить ее в обмен на иностранную и, наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести иностранную валюту. Этим и объясняется наклон кривой предложения иностранной валюты. Движение валютного курса имеет большое экономическое значение, т.к. его изменения воздействуют на различные сектора и отрасли экономики. Он имеет важное значение, прежде всего, для тех предприятий, которые поставляют товары за рубеж или покупают товары за границей.

Здесь действует правило: при падении курса национальной валюты по отношению к валютам других стран в выигрыше оказываются экспортеры, а при повышении курса выигрывают импортеры. Например, товар импортируется в Россию по цене 10 долларов при валютном курсе в 30 рублей за доллар. Однако если курс упадет до 45 рублей за доллар, то цена товара вырастет в полтора раза (с 300 до 450 рублей). Это значит, что количество потребителей в соответствии с законом спроса уменьшится. Доходы импортеров уменьшатся, оборот их средств замедлится. Таким образом, падение курса отрицательно скажется на объеме и структуре импорта, от чего пострадают и потребители и предприниматели.

Однако при повышении курса валюты отрасли, работающие на импортном сырье могут сократить свои производственные издержки на сырье, т.к. за то же количество сырья нужно платить меньшее количество национальной валюты. Кроме того, значительно выиграют потребители, т.к. выбор импортных товаров станет больше, а цены ниже.

Таким образом, при любых колебаниях валютного курса одни всегда будут в выигрыше, а другие в проигрыше. Отсюда следует, что производители крайне заинтересованы в стабильности и предсказуемости курса валют. Поэтому контроль за изменением курса и его регулирование — одна из важнейших экономических задач политики государства.

Попытки прогнозировать изменения ВК предпринимались уже давно. Наиболее популярной и старой теорией определения валютного курса является теория паритета покупательной способности (ППС), выдвинутая еще в 1556 г. Мартином Наварро и позже разрабатываемая Д.Рикардо и Д. Юмом. Согласно этой теории цена товара в одной стране должна соответствовать цене на такой же товар в другой стране, пересчитанная по текущему курсу. Т.е., если 100 долл.=3000 руб., то это должно означать, что на них можно купить одинаковое количество товарной массы.

Таким образом, ППС может быть выражен следующей формулой:

Где P(m) – цена на товар А внутри страны;

P(n) — цена на товар А за рубежем

И как следствие, ВК определяется относительной стоимостью денег двух стран, которая зависит от уровня цен, а последний в свою очередь, — от количества денег в обращении.

Сторонники этой теории считают, что выравнивание ВК на основе покупательской способности валют происходит автоматически, но при одновременном влиянии других факторов.

Валютный курс также является одним из основных элементов количественной теории денег. Согласно основным ее положениям существует прямая зависимость между ростом денежной массы и ценами, что выражено в уравнении Фишера:

MV = PY — равновесное состояние экономики

Где М – денежная масса; V – скорость обращения; P – средний индекс цен; Y – реальный объем производства (ВВП).

Если М растет а Y остается тем же, то для сохранения равновесия в экономике растет Р, что приводит к инфляции и обесцениванию национальной валюты. Т.е. ВК выравнивается автоматически.

Теория ключевых валют. Исторической почвой возникновения этой теории явилось изменение соотношения сил в мире в пользу США на базе усиления неравномерности развития стран. Представители этой теории (1945г.) – американские экономисты Дж.Вильямс, А.Хансен, английские экономисты Р.Хоутри, Ф.Грэхем и др. Сущность данной теории заключается в стремлении доказать:

1) необходимость и неизбежность деления валют на ключевые (доллар США и фунт стерлингов), твердые (валюты остальных стран «группы десяти» – марка ФРГ, французский франк и др.) и мягкие или «экзотические» валюты, не играющие активной роли в МЭО;

2) лидирующую роль доллара в противовес золоту (по их оценке доллар «не хуже, а лучше золота»)’

3) необходимость ориентации валютной политики всех стран на доллар и поддержки его как резервной валюты, даже если это противоречит их национальным интересам.

Теория ключевых валют явилась обоснованием принципов Бреттон-Вудской системы, которая базировалась на золоте и двух резервных валютах, обязывала страны – члены МВФ проводить валютную интервенцию в целях поддержки доллара, освободив США эт этого.

Кризис Бреттон-Вудской системы показал несостоятельность утверждений о превосходстве доллара над другими валютами. Американская валюта оказалась такой же нестабильной, как и другие национальные неразменные кредитные деньги.

Тесно связанная с этой теорией Теория фиксированных паритетов и курсов.

Сторонники этой теории (Дж.Робинсон, Дж.Бикердайк, Ф.Грэхем) рекомендовали режим фиксированных паритетов, допуская их изменение лишь при фундаментальном неравновесии платежного баланса. Они пришли к выводу, что изменение ВК – неэффективное средство регулирования платежного баланса в связи с недостаточной реакцией внешней торговли на колебания цен на мировых рынках в зависимости от курсовых соотношений. Эта теория оказала влияние на принципы Бреттон-Вудской валютной системы, основанной на фиксированных паритетах и курсах валют.

Теория плавающих валютных курсов. Представители этой теории – преимущественно экономисты неоклассического (монетаристкого) направления. Сущность данной теории состоит в обосновании следующих преимуществ режима плавающих валютных курсов по сравнению с фиксированными:

o автоматическое выравнивание платежного баланса;

o свободный выбор методов национальной экономической политики без внешнего давления;

o сдерживание валютной спекуляции, т.к. при плавающих ВК она приобретает характер игры с нулевым результатом: одни теряют то, что выигрывают другие;

o стимулирование мировой торговли;

o валютный рынок лучше, чем государство определяет курсовое соотношение валют.

По мнению монетаристов, ВК должен свободно колебаться под воздействием рыночного спроса и предложения, а государство не должно его никак регулировать. Однако последователи этой концепции признают ее уязвимость. Поэтому советуют на практике отдавать предпочтение режиму регулируемых плавающих ВК.

Нормативная теория ВК. Эта теория рассматривает ВК как дополнительный инструмент регулирования экономики, рекомендуя режим гибкого курса, контролируемого государством.

Данная теория называется нормативной, т.к. ее авторы считают, что ВК должен основываться на паритетах и соглашениях, установленных международными органами.

Дата добавления: 2015-02-19 ; просмотров: 1456 ; ЗАКАЗАТЬ НАПИСАНИЕ РАБОТЫ

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector