Оценка эффективности лизинговых операций

Оценка эффективности лизинговых операций на предприятии

Плотникова Татьяна Леонидовна

Необходимо рассмотреть эффективность лизинга, как одного из инструментов финансирования предприятия.

ЗАО «Стил» является промышленным предприятием, необходимо постоянное обновление оборудования. Кроме того, в 2018 году, Предприятие запускает цех с новым производством. На данный момент, Предприятие уже приобрело часть оборудования за собственные средства, что негативно сказалось на финансовой отчетности. Сейчас, предприятию требуется пополнение оборотных средств для дальнейших затрат на подготовку и освоения новой продукции. Существует несколько вариантов получения оборотных средств (рисунок 1).

Рисунок 1 — Варианты пополнения оборотных средств.

Первый вариант — банковский кредит. Для этого, необходимо подготовить комплект учредительных документов и финансовую отчетность, также, необходимо иметь залоговое обеспечение.

Обычно, банки требуют залоговое обеспечение, которое составляет 100 — 150% от желаемого кредита. Рассмотрение кредитной заявки занимает остаточно длительное время, порядка 1,5 месяцев с момента подачи заявки.

При использовании кредитных средств, предприятие выплачивает сумму долга, проценты по кредиту.

Кредит выдается траншами и предприятие обязано отчитаться перед банком о целевом использовании средств.

Второй вариант — возвратный лизинг уже имеющихся основных средств, а именно, оборудования. Пакет документов, для рассмотрения предприятия, как лизингополучателя. Расходы предприятия ограничиваются лизинговыми платежами, в платежи включена также выкупная стоимость оборудования. Фактически, возвратный лизинг, является своеобразным способом быстрого получения оборотных средств для предприятий, которые имеют на балансе ликвидную технику и оборудование. Участникам сделки по возвратному лизингу, также как и участникам других лизинговых сделок становятся доступны налоговые льготы: возможность ускоренной амортизации и полное отнесение лизинговых платежей на себестоимость. Поэтому к сделкам возвратного лизинга в полной мере применимы принципы расчета налоговой экономии при сравнении лизинга с кредитом.

Для оценки эффективности вариантов получения оборотных средств, используя возвратный лизинг, были приняты во внимание следующие факторы:

— отсутствие авансового платежа;

— максимальный период погашения стоимости оборудования;

— получение финансирования без предоставления залога;

— минимальный размер переплаты;

— получение налоговых льгот, как показало исследование.

Предлагая Предприятию данный вид лизинга, учитываем, что за счет продажи оборудования у предприятия возникнут оборотные средства, которые будут направлены на покупку сырья для нового направления, расходных материалов и т.д.

Получается, что возвратный лизинг, представляет собой сделку, когда оборудование у лизингополучателя приобретается лизингодателем и сдается в рассрочку лизингополучателю, при этом график расчета по договору купли — продажи оборудования совпадает с графиком лизинговых платежей.

По проведенной оценке и дисконтированию, оборудование принадлежащее предприятию стоит 41 000 000,00 руб.

Для расчета кредита на пополнение оборотный средств, используем данные из таблицы 3.1.

Таблица 1 — Данные для расчета кредита

Полная стоимость кредита: 14.826%% годовых.

Полная стоимость кредита рассчитывается по формуле (1)

ПСК = I * ЧБП * 100 (3)

где ПСК — полная стоимость кредита в годовых процентах с точностью

до третьего знака после запятой;

ЧБП — число базовых периодов в календарном году.

Продолжительность календарного года признается равной 365 дням;

i — процентная ставка базового периода, выраженная в десятичной

форме. Процентная ставка базового периода определяется как

наименьшее положительного решение формулы (2)

где ДПk — сумма k-го денежного потока (платежа) по кредитному

Разнонаправленные денежные потоки (платежи) (приток и отток денежных средств) включаются в расчет с противоположными математическими знаками — предоставление Заемщику кредита на дату его выдачи включается в расчет со знаком «минус», возврат Заемщиком кредита, уплата процентов по кредиту включаются в расчет со знаком «плюс»;

Qk — количество полных базовых периодов с момента выдачи кредита

до даты k-го денежного потока (платежа);

Ek — срок, выраженный в долях базового периода, с момента

завершения Qk-го базового периода до даты k-го денежного потока;

m — количество денежных потоков (платежей).

Рассмотрим расходы при использования Предприятием кредита в таблице 2.

Таблица 2 — Расчет использования кредита предприятием.

При расчетах кредита использовалась средняя процентная ставка по предложениям в нескольких банках. За 60 месяцев, сумма процентов выплаченных Предприятием банку составит 15 626 972,83 руб. Общая сумма составит 56 626 972,83 руб. В балансе предприятия будет отображаться задолженность перед банком, «вырастут» заемные средства. Кроме того, банку будет предоставлено залоговое обеспечение. В связи с тем, что Предприятие имеет большую ссудную задолженность перед банками, что составляет 75% от «чистого» среднемесячного оборота, возможность получения дополнительного кредита в настоящее время не рассматривается. Предприятие также использует лизинг. Сумма долговой нагрузки в части договоров лизинга составляет 32% от «чистого» среднемесячного оборота.

Рассмотрим пополнения оборотных средств путем выделения преимуществ возвратного лизинга по сравнению с долгосрочным кредитом. Расчет использования предприятием лизинга предоставлен в таблице 3.

Таблица 3 — Расчет использования лизинга

Сумма всех платежей по договору лизинга составит 64 295 429,28 руб., что на 7 668 456,45 руб. больше, чем общая сумма выплаты кредита с процентами, но не стоит забывать об экономии по возврату НДС и экономии по налогу на прибыль. Затраты при схеме лизинга составят 43 590 121,55 руб. Затраты при кредите составят 56 626 972,83 руб. Экономия при схеме лизинга, руб.: 56 626 972,83 — 43 590 121,55 = 13 036 851,28.

Проведем также анализ налоговых преимуществ в части расчета налогов при приобретении оборудования в лизинг (возвратный лизинг).

Общая сумма лизинговых платежей за срок договора лизинга по стандартному расчёту составит 64 295 429,28 руб. В связи с тем, что начисленный от всего объёма лизинговых платежей НДС равный 9 807 777,35 руб. предприятие ставит в зачёт, сумма уменьшения налогооблагаемой базы по налогу на прибыль составит 54 487 65,93 руб.

Экономия по налогу на прибыль составит 6 295 164,29 руб., а в сумме с начисленным НДС на всю сумму лизинговых платежей, даёт экономию средств предприятия по налогам в размере 12 549 401,58 руб.

Расходы предприятия при схеме лизинга складываются из суммы всех лизинговых платежей за срок договора лизинга за минусом величины экономии средств предприятия по налогам. При лизинговой схеме расходы составят 43 590 121,55 руб.

Возвратный лизинг не может занимать большой объем в совокупности лизинговых сделок, но в некоторых случаях его использование очевидно и взаимовыгодно для всех сторон лизинговой сделки. В целях демонстрации эффективности использования возвратного лизинга, как инструмента финансирования предприятия рассмотрим подробнее механизм его применения на примере ЗАО «Стил».

Предприятие заключает договор с лизинговой компанией и договор купли-продажи автомобиля тяжелого токарного станка модели HD1000/480×4000 (далее — «Станок»).

Продажная стоимость составляет 41 000 000,00 руб. (в том числе НДС — 6 254 237,28 руб.). Первоначальная стоимость — 65 404 761,86 руб. Продажная стоимость составляет 41 000 000,00 руб. (в том числе НДС — 6 254 237,28 руб.). Оборудование использовалось полгода. За это время была начислена амортизация. Амортизацию рассчитывали по примеру в рисунке 3.2.

Рисунок 3.2 — Расчет амортизации имущества

Рассчитаем эффективную процентную ставку возвратного лизинга для Предприятия.

В примере лизинговые платежи рассчитаны по формуле аннуитетов, которая имеет вид:

PMT = PV((j/m) / (1 — (1 + j/m) — nm)) (3.3)

где PMT — величина периодических рентных (то есть лизинговых) платежей. Ее нужно скорректировать на сумму НДС (так как вычли НДС и из полученной от лизинговой компании суммы.

PV — реальная сумма кредита = 41 000 000 руб.;

j — номинальная годовая кредитная ставка, которую нам и нужно будет найти, чтобы сравнить с рыночными ставками по банковским кредитам;

m — число периодов выплаты лизинговых платежей в году = 12;

n — срок лизингового договора, лет = 5.

759 531,18 = 41 000 000 *j/(1-(1/(1+j))

Решив его с помощью электронных таблиц типа MS Excel получим:

То есть эффективная процентная ставка по данной сделке составит 15,9%, при существующей на 01.10.2017 г., в среднем по Челябинской области ставке по кредитам в размере 19% годовых.

Таким образом, в целях совершенствования эффективности использования лизинга на предприятии необходимо использовать такой вид лизинга, как возвратный лизинг. Возвратный лизинг является инструментом финансирования текущей деятельности предприятий и представляет собой удобный механизм привлечения оборотных средств. Предприятие заключаете договор с лизинговой компанией, которая выкупает у предприятия (оборудование, здания, спецтехнику), и одновременно заключает с ним договор лизинга на этот же предмет лизинга.

В целом, возвратный лизинг предоставляет следующие преимущества:

— пополнение оборотных средств без привлечения дополнительного источника финансирования. Проведенные расчеты показали, что эффективная ставка процента по данному виду лизинговых сделок составляет 15,9% (при существующей на 01.10.2017 г., в среднем по г. Челябинской области, ставке по кредитам в размере 19% годовых);

— оптимизация расходов на налоги, так как проданное оборудование не включается в налоговую базу;

— экономия времени и средств, необходимых для получения кредита, перевозки оборудования и т. п.

— лизинговые платежи относятся на 76 и 60 счет, не увеличивая заемные средства, в сравнении с кредитом;

— сумма налога на имущество снижается в 3 раза за счет применения коэффициента ускорения амортизации, равного 3. Правда при этом у лизингополучателя возникают дополнительные затраты в результате компенсации оборотных налогов, уплачиваемых лизингодателем с объема поступивших лизинговых платежей;

— нет процентов за пользование кредитом, не учитывая маржу лизинговой компании, можно получить так называемый коэффициент экономии, зависящий от сроков полной амортизации оборудования.

— при периоде полной амортизации 10 лет коэффициент экономии составляет 2,54% от стоимости оборудования, при периоде полной амортизации 12 лет коэффициент экономии составляет 3,84%. Стоит учитывать, что расчеты велись для существующих объемов оборотных налогов.

— ускоренная амортизация позволяет через лизинговые платежи увеличить себестоимость продукции, а значит, для рентабельного предприятия уменьшится налог на прибыль, уплачиваемый в течение периода действия договора лизинга.

— увеличение оборотных средств за счет отсроченной уплаты налога на прибыль позволяет получить экономию от дисконтированной величины расходов по амортизации. При стоимости банковского депозита 10% годовых, экономия составит примерно 10% стоимости имущества.

Анализ эффективности лизинговых операций. Понятие и виды лизинга. Его недостатки и преимущества

Понятие и виды лизинга. Его недостатки и преимущества. Показатели эффективности лизинга у лизингополучателя и лизингодателя.

Лизинг представляет собой один из способов ускоренного обновления основных средств. Он позволяет предприятию получить в свое распоряжение средства производства, не покупая их и не становясь их собственником. В лизинговой операции участвуют три стороны: предприятие, которое хочет получить в свое распоряжение движимое или недвижимое имущество; поставщик-продавец этого имущества и лизинговое финансовое учреждение.

Наиболее часто встречаются следующие виды лизинга:

экспортный (в лизинге участвуют две страны, лизинговая фирма находится в стране производителя, лизингополучатель — в другой);

импортный (лизинговая фирма и лизингополучатель находятся в одной стране, а лизингодатель — в другой);

транзитный — все участники лизинга находятся в разных странах;

обратный — лизинговая фирма покупает у владельца оборудование и сдает его в аренду ему же;

сложный, когда в операции участвуют две или несколько лизинговых фирм, находящихся в разных странах.

Лизинговая сделка оформляется заключением контракта (договора). Условия договора лизинга обычно включают в себя срок аренды, арендную плату и покупку опциона. Срок договора, как правило, совпадает со сроком амортизационного периода арендуемого объекта. В течение этого срока договор лизинга на движимое имущество является нерасторжимым, кроме исключительных случаев. Напротив, в договоре лизинга на недвижимость оговаривают условия, при которых арендодатель или арендатор может отказаться от своих обязательств.

Эффективность лизинговых операций изучается у лизингополучателя и лизингодателя.

Недостатком лизинга по сравнению с кредитами банка является его более высокая стоимость, так как лизинговые платежи, которые платит предприятие-лизингополучатель лизинговому учреждению, должны покрывать амортизацию имущества, стоимость вложенных денег и вознаграждение за обслуживание покупателя.

Преимущества лизинга для арендатора.

1. Предприятие-пользователь освобождается от необходимости инвестирования единовременной крупной суммы, а временно высвобожденные суммы денежных средств могут использоваться на пополнение собственного оборотного капитала, что повышает его финансовую устойчивость.

2. Деньги, заплаченные за аренду, учитываются как текущие расходы, включаемые в себестоимость продукции, в результате чего на данную сумму уменьшается налогооблагаемая прибыль.

3. Предприятие-арендатор вместо обычного гарантийного срока получает гарантийное обслуживание оборудования на весь срок аренды.

4.Появляется возможность быстрого наращивания производственной мощности, внедрения достижений научно-технического прогресса, что способствует повышению конкурентоспособности предприятия.

Кроме того, лизинг дает предприятию-арендатору определенные нефинансовые преимущества. Для предприятия, использующего быстро устаревающее оборудование, например вычислительную технику, это может быть средством застраховаться от его обесценения. И это средство будет тем эффективнее, но также и дороже, чем срок договора меньше срока физической службы арендуемого имущества.

Лизинг в качестве альтернативного финансового приема заменяет источники долгосрочного и краткосрочного финансирования. Поэтому преимущества и недостатки лизинговых операций сравнивают в первую очередь с преимуществами и недостатками традиционных источников финансирования инвестиций (долгосрочных и среднесрочных кредитов). Рассмотрим это на конкретном примере по методике, подробно описанной Бернаром Коласс [25], Г. Бирманом и С. Шмидтом [8].

Допустим, что предприятию необходимо приобрести оборудование. Стоимость его у лизингодателя 500 млн руб. с равномерной рассрочкой платежа в течение пяти лет. При покупке на заводе-изготовителе — 400 млн руб. Если использовать вариант покупки, то можно получить кредит в банке на пять лет под 10 % годовых. Ставка налога на прибыль — 30 %. Требуется оценить преимущество лизинга по сравнению с финансированием покупки за счет кредитов банка.

Как видно из табл. 23.7, более выгодным является .лизинг оборудования, так как он позволяет снизить его стоимость на 24,2 млн руб. (289,6-265,4).

При оценке эффективности лизинга учитывается не только экономия средств, но и другие перечисленные выше преимущества. Для этого используются система частных и обобщающих показателей, как при оценке эффективности капитальных вложений, а именно прирост объема продукции, повышение ее качества и конкурентоспособности, рост производительности труда, прибыли, рентабельности, сокращение срока окупаемости и т.д.

Рентабельность лизинга — это отношение суммы полученной прибыли к сумме затрат по лизингу.

Срок окупаемости лизинга для предприятия-лизингополучателя определяется отношением суммы лизинговых платежей к среднегодовой сумме дополнительной прибыли от применения арендуемых средств. Прирост прибыли за счет использования лизингового оборудования можно определить одним из следующих способов:

а)умножением фактической суммы прибыли на удельный вес выпущенной продукции на лизинговом оборудовании;

б) умножением затрат по лизингу на фактический уровень рентабельности издержек предприятия;

в)умножением снижения себестоимости единицы продукции, произведенной на лизинговом оборудовании, на фактический объем продаж этой продукции.

Эффект может быть не только экономический, но и социальный, выражающийся в облегчении и улучшении условий труда работников предприятия.

Эффективность лизинга у лизингодателя также оценивается с помощью показателей рентабельности и срока окупаемости инвестиций в лизинговые операции. Рентабельность определяется отношением чистой прибыли к затратам по лизингу в целом и по каждому договору. Срок окупаемости затрат по лизингу можно установить, если затраты по лизингу разделить на среднегодовую сумму чистой прибыли от лизинга. Затраты по лизингу у лизингодателя включают в себя стоимость приобретения основных средств у производителей, сумму процентов за кредиты банка (если покупка производилась за счет их), сумму страховых взносов за страхование лизингового имущества, сумму затрат по гарантированному обслуживанию сданных в аренду средств, зарплату персонала и другие издержки. Анализируется также степень риска на основе изучения платежеспособности арендаторов и аккуратности выполнения договорных обязательств по предыдущим контрактам.

В процессе анализа необходимо произвести сравнение показателей эффективности лизинга по отчету с показателями по договору, установить отклонения и определить причины этих отклонений и учесть их при заключении дальнейших сделок.

Глава 24 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ