Основные формы международного капитала

Основные формы международного капитала

Ключевые слова: международное движение капитала, миграция капитала, вывоз капитала, ввоз капитала

Международное движение капитала как фактора производст­ва приобретает различные конкретные формы.

По источникам про­исхождения капитал, находящийся в движении на мировом рынке, делится на официальный и частный.

• Официальный (государственный) капитал — средства из госу­дарственного бюджета, перемещаемые за границу или прини­маемые из-за рубежа по решению правительств, а также по ре­шению межправительственных организаций. Источником официального капитала являются средства государственного бюджета, то есть в итоге деньги налогоплательщиков. Поэтому решения о перемещении такого капитала за рубеж принима­ются совместно правительством и органами представительной власти (парламентом).

• Частный (негосударственный) капитал — средства частных компаний, банков и других негосударственных организаций, перемещаемые за границу или принимаемые из-за границы по решению их руководящих органов и их объединений. Ис­точником происхождения этого капитала являются средства частных фирм, не связанные с государственным бюджетом.

Но, несмотря на относительную автономность фирм в приня­тии решений о международном перемещении принадлежа­щего им капитала, правительство обычно оставляет за собой право его регулировать и контролировать.

По характеру использования выделяют:

• Предпринимательский капитал — средства, прямо или косвен­но вкладываемые в производство с целью получения прибыли.

• Ссудный капитал — средства, даваемые взаймы с целью полу­чения процента.

По сроку вложения выделяют:

• Среднесрочный и долгосрочный капитал — вложения капита­ла сроком более чем на 1 год. Все вложения предприниматель­ского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций обычно являются долгосрочными.

• Краткосрочный капитал — вложения капитала сроком менее чем на 1 год.

По цели вложения капитала выделяют:

• Прямые инвестиции (direct investments) — вложение капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения капитала, обеспечивающее контроль ин­вестора над объектом размещения капитала. Они практически целиком связаны с вывозом частного предпринимательского капитала, не считая относительно небольших по объему зару­бежных инвестиций фирм, принадлежащих государству.

• Портфельные инвестиции (portfolio investments) — вложение капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. Такие инвестиции также преимущественно основаны на частном предпринимательском капитале, хотя и государство зачастую выпускает свои и приобретает иностранные ценные бумаги.

Формы международного движения капитала, которые призна­ются каждой конкретной страной, обычно устанавливаются в ее инве­стиционном и банковском законодательстве.

Сравнивая относительную предпочтительность привлечения капитала в различных формах, следует подчеркнуть, что прямые инвестиции имеют ряд преимуществ. Прежде всего, активизируется деятельность частного сектора, расширяется выход на внешние рынки и облегчается доступ к новым технологиям и методам управ­ления. В этом случае больше вероятность реинвестирования прибы­ли внутри страны, чем вывоза в страну базирования. Кроме того, приток предпринимательского капитала не увеличивает размер внешней задолженности.

Следует подчеркнуть, что, несмотря на постоянное снижение удельного веса прямых инвестиций в общем размере иностранных капиталовложений в экономику России с 70% в 1991-1995 гг. до 40% в 2000 г., эта форма привлечения капитала остается наиболее важ­ной для экономики страны. Объем прямых инвестиций в 1999 г. со­ставил 4, 26 млрд долл., а в 2000 г. — 4, 43 млрд долл.

По состоянию на конец марта 2008г. накопленный иностран­ный капитал в экономике России составил 221,0 млрд. долларов США, что на 45,9% больше по сравнению с соответствующим пе­риодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накоплен­ном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр.) — 48,8% (на конец марта 2007г. — 50,0%), доля прямых — 48,2% (48,2%), портфельных -3,0% (1,8%).

Основные страны-инвесторы в I квартале 2008г. — Кипр, Ни­дерланды, Соединенное Королевство (Великобритания), Германия, Швейцария, США, Франция, Ирландия. На долю этих стран при­ходилось 71,2% от общего объема накопленных иностранных инве­стиций, 84,3% общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций.

В I квартале 2008 г. в экономику России поступило 17,3 млрд. долларов иностранных инвестиций, что на 29,9% меньше, чем в I квартале 2007 года.

Процесс приватизации государственной собственности, ак­ционирование промышленных предприятий привели к формиро­ванию в России фондового рынка, создали объективные предпосыл­ки иностранным инвесторам для портфельных капиталовложений.

В конце 1997 г. отток средств нерезидентов с фондового рынка России составил около 7,5 млрд. долл. Вместе с тем портфельные ин­вестиции вплоть до краха рынка ГКО оставались одной из наиболее прибыльных форм капиталовложений в отдельные отрасли и сферы экономики России.

Основные формы международного движения капитала

Международные потоки капиталов можно подразделить на несколько видов.

· По источникам происхождения – государственный и частный капитал.

Государственный (официальный) капитал представляет собой средства из госбюджета, которые уходят за рубеж или принимаются от туда по решению либо непосредственно правительств, либо межправительственных организаций. По формам – это государственные займы, ссуды, гранты (дары), помощь, предоставляемая на основе межправительственных соглашений, межгосударственные кредиты, кредиты международных финансовых организаций – Всемирного Банка, МВФ и другие.

Государственный капитал вкладывается за рубежом в первую очередь: в инфраструктуру: строительство портов, транспорта, систем связи, тем самым создаются благоприятные условия для вложения частных инвестиций. Доля государственного капитала в общем объеме вывоза капитала составляет около 30%, а кредиты международных финансовых организаций около 10%.

Частный капитал – это средства из негосударственных источников, помещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа частными лицами (юридическими или физическими). Сюда относятся зарубежные инвестиции, осуществляемыми частными фирмами, межбанковское кредитование и т.д.

Вывоз капитала в форме государственных займов и субсидий имеет своей целью создать благоприятный климат для последующего вывоза частного капитала, поэтому при вывозе капитала в государственной форме получателям кредита и субсидий часто ставятся определенные условия: гарантии не национализировать предприятия, банки и фирмы, принадлежащие компаниям страны, вывозящей капитал, благоприятные для компаний договоры.

● По характеру использования вывоз капитала осуществляется в форме предпринимательского и ссудного капитала.

Ссудный капиталозначает предоставление среднесрочных и долгосрочных кредитов в денежной или товарной форме в расчете на получение прибыли за счет высокого ссудного, кредитного процента.

Вывоз ссудного капитала означает, что средства вывозятся в виде внешних займов, кредитования внешнеторговых поставок, вкладов в иностранные банки. (Выплаты по долгам, официальная помощь развитию и др.)

В качестве ссудного капитала активно выступают капиталы из государственных и вложения из частных источников. (Государственный и частный капитал).

Предпринимательский капитал– средства, прямо или косвенно вкладываемые в производство с целью получения прибыли. Представляет собой долгосрочные зарубежные инвестиции в промышленные, торговые и другие предприятия.

В качестве предпринимательского капитала чаще всего используется частный капитал.

Ссудный капитал отличается от предпринимательского тем, что при вывозе предпринимательского инвестор получает прибыль, а при выдаче ссуды – ссудный процент.

Миграция капитала в предпринимательской форме предполагает обязательное наличие трех признаков:

1) организацию или участие в производственном процессе за рубежом;

2) долгосрочный характер вложений иностранного капитала;

3) право собственности на зарубежное предприятие в целом, либо его часть.

В зависимости от степени реализации указанных особенностей и целей участия различают два вида вывоза предпринимательского капитала: прямые зарубежные (иностранные) инвестиции (ПЗИ или ПИИ), портфельные инвестиции.

Под иностранными инвестициями понимается такое перемещение капитала, которое преследует цель установления контроля и участия в управлении компанией в стране, принимающей капитал.

Прямые зарубежные инвестиции – вложения капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения капитала, обеспечивающие контроль инвестора над объектом размещения капитала.

В основном ПЗИ являются частным предпринимательским капиталом.

В соответствии с определениями МВФ, ОЭСР, а также в системе национальных счетов ООН в состав ПИИ включаются:

· вложения компаниями за рубеж собственного капитала;

· реинвестирование полученной прибыли в зарубежном предприятии в развитие последнего;

· внутрикорпоративные переводы капитала между головной фирмой и ее зарубежными предприятиями.

Причины экспорта и импорта ПИИ разнообразны. Главные причины ПИИ – стремление разместить капитал в той стране и в той отрасли, где он будет приносить максимальную прибыль, сократить уровень налогообложения, диверсифицировать риск, расширить рынки сбыта, получить доступ к дешевым ресурсам и приобретение собственности.

К прямым инвестициям МВФ относит образование собственных компаний, а также капиталовложения в иностранные предприятия, составляющие не менее 25%. Т.о., прямые капиталовложения означают организацию за границей собственного производства или владение контрольным пакетом акций местной компании. Статистика США, ФРГ, Японии прямыми инвестициями считает те, которые достигают 10 и более процентов акционерного капитала и дают возможность контролировать предприятие. Т.о., чтобы стать прямым инвестором, инвестору не обязательно иметь контрольный пакет акций.

В основном прямые иностранные инвестиции являются частным предпринимательским капиталом.

Портфельные инвестиции –это долгосрочные и краткосрочные вложения капитала в ценные бумаги, не дающие инвестору права контроля над объектом инвестирования.

Количественно они, как правило, составляют менее 10% акционерного капитала.

Т.о. главное различие между прямыми и портфельными инвестициями состоит в наличии или отсутствии контроля над предприятием.

Табл. Характерные отличия прямых и портфельных инвестиций

МВФ выделяет еще одну группу – «прочие инвестиции», которую в основном образуют международные займы и банковские депозиты; они могут обнаруживаться попеременно то в портфельных, то в прямых инвестициях.

Специфической формой инвестирования капитала стал экспорт технологии. При реализации этой формы компания-поставщик элементов технологии (патенты, лицензии, торговые марки, управленческий опыт и т.д.) в качестве вознаграждения получает часть прибыли принимающего предприятия. Здесь экспорт технологии имеет черты продажи и ссуды: научно-технические достижения продаются на определенный срок, но их собственником остается продавец. При этом экспорт технологии иногда обусловливается получением части акций приобретающей ее фирмы.

В 90-е годы более 50% мигрирующего капитала в МХ приходилось на частные субъекты – корпорации, ТНК, банки, паевые, страховые, инвестиционные и пенсионные фонды и др. В последние десятилетия отмечается тенденция сокращения доли банков с 50% до 25% и одновременный рост доли капиталов ТНК. Практически 75% мигрирующего между ПРС капитала – это частный капитал и его объемы растут.

Доля государственного капитала среди мигрирующего в 90-е годы в МХ капитала оценивается в 30% и имеет тенденцию к росту. Среди общего объема экспортируемого в развивающиеся страны государственный капитал составил 90%, а в страны Восточной Европы и СНГ – около 30%.

Если в течение последних десятилетий преобладающее значение имели прямые инвестиции, то с начала 90-х годов произошло резкое возрастание роли портфельных инвестиций среди других форм международного движения капитала.

3. Современные тенденции миграции капитала в предпринимательской форме:

1) Рост роли ТНК как основного субъекта мирового рынка иностранных инвестиций. Сегодня 9/10 всех ПИИ в мире контролируются международными корпорациями.

2) Отмечается сдвиг в отраслевой структуре иностранных инвестиций от обрабатывающей промышленности и торговли к инвестициям в наукоемкие отрасли и сферу услуг (более 55%).

В ПРС основными областями приложения иностранных инвестиций является финансово–банковский сектор, сфера услуг (прежде всего информационных), фармацевтика, биотехнология, электронная промышленность, науко- и техноемкое машиностроение;

в развивающихся странах по-прежнему привлекательны для ПИИ нефте– и газодобыча, отдельные секторы машиностроения и агропромышленного комплекса.

3) Усиливается роль реинвестирования прибыли и внутрисегментных кредитов. По данным за 1995г., они выросли соответственно на 78% и 36%. Рекордный по своим масштабам вывоз капитала из США в 1995г. (95 млрд. долл.) включал огромные объемы как новых вложений в зарубежную собственность (42 млрд. долл.), так и реинвестирование полученных за рубежом прибылей (42 млрд. долл.).

4) Основной формой прямых инвестиций за рубежом становятся слияния и поглощения. Этот вид прямых инвестиций в 1997г. 342 млрд.долл. или 58% от их общей суммы, в 1996г. – 50%, в 1999г. – 83%.

Примером может служить поглощение в 1999 г. французской компанией «Рено» японской «Ниссан», в 2000 г. американская «Даймлер Крайслер» приобрела 33% японской фирмы «Мицубиси». В 2008 г. стало известно о намерении компаний «Дженерал электрик» и «Крайслер» объединиться (слияние).

5) Создается система международного регулирования зарубежным инвестированием.

В 1988г. создано Международное агентство по инвестиционным гарантиям (МАИГ). В 1992г. группа Всемирного Банка разработала «Рекомендации по режиму для иностранных прямых инвестиций», исходя из которых одинаковый режим для инвесторов в одинаковых обстоятельствах в условиях свободной конкуренции является главным условием благоприятного инвестиционного климата. В 1994г. членами Организации Тихоокеанского Сотрудничества принят «Добровольный кодекс прямых иностранных инвестиций», а ООН принят «Международный кодекс поведения ТНК».

6) Изменяются приоритеты географических направлений иностранных инвестиций:

а) ведущими экспортерами и одновременно импортерами капитала в мире является ПРС.

К середине 90-х годов мировыми лидерами по объему размещенных за рубежом прямых инвестиций являлись США (706 млрд. долл.), Великобритания (319 млрд. долл. США), Япония (306 млрд. долл. США) и Франция (201 млрд. долл. США).

К этому же периоду крупнейшими в мире реципиентами прямых инвестиций из-за рубежа оказались США (565 млрд. долл.), Великобритания (244 млрд. долл. США), Франция (162 млрд. долл. США), Германия (134 млрд. долл. США), Китай и Испания, получившие примерно по 129 млрд. долл. США;

б) преобладает миграция предпринимательского капитала между ПРС, особенно между странами «триады» (США, Западная Европа, Япония) и между странами Западной Европы. На «триаду» приходится приблизительно до 4/5 общего объема вывоза и ввоза инвестиций, т.е. существенно больше их удельного веса в международной торговле;

в) увеличивается экспорт предпринимательского капитала из ПРС в развивающиеся страны, преимущественно в страны Юго-Восточной Азии и Латинской Америки, имеющие наиболее высокие темпы экономического роста;

г) увеличивается объем мигрирующих иностранных инвестиций между развивающимися странами;

д) наблюдается медленный рост иностранных инвестиций в страны с переходной экономики. В 1995 г. общая сумма иностранных инвестиций в Восточной Европе составила 10 млрд. долл. Эти страны становятся серьезными конкурентами развивающимся странам, т.к. имеют развитую инфраструктуру, свободные производственные мощности, высокий научно–технический потенциал, богатые природные ресурсы, дешевую и квалифицированную рабочей силу.

7) В структуре международного движения предпринимательского капитала происходит сдвиг в сторону портфельных инвестиций, доля которых в 1999 году в мировом экспорте капитала составляла 49,8% (доля ПЗИ – 31,1%), в мировом импорте капитала – 57,3% (ПЗИ – 32%).

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Лучшие изречения: Как то на паре, один преподаватель сказал, когда лекция заканчивалась — это был конец пары: «Что-то тут концом пахнет». 8853 — | 8372 — или читать все.

Основные формы международного движения капитала

Субъектами движения капитала в мировом хозяйстве, источниками _ЕГО происхождения выступают частные коммерческие структуры, государственные, международные экономические и финансовые организации.

Движение капитала, его использование осуществляется в качестве:

1) прямых инвестиций в промышленные, торговые и другие предприятия;

2) портфельных инвестиций (в иностранные облигации, акции, ценные бумаги);

3)среднесрочных и долгосрочных международных кредитов (или займов) ссудного капитала государствам, промышленным и торговым корпорациям, банкам и другим финансовым учреждениям;

4)экономической помощи — бесплатно и в виде льготных кредитов (беспроцентных, низкопроцентных).

В мировой практике проводится четкое различие между перемещением капитала и иностранными инвестициями.

Перемещение капитала включает: платежи по операциям с зарубежными партнерами, предоставление займов (на срок не более пяти лет), приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг иностранных компаний исключительно с целью размещения капитала, диверсификацию портфеля ценных бумаг и т.п.

Под иностранными инвестициями понимается такое перемещение капитала, которое преследует цель установления контроля и участия в управлении компанией в стране, принимающей капитал.

К прямым инвестициям относят те капиталовложения в принимающей стране, которые позволяют участвовать в управлении объектом вложения.

Основными формами прямых инвестиций являются: открытие за рубежом предприятий, в том числе создание дочерних компаний или открытие филиалов; создание совместных предприятий на контрактной основе; совместные разработки природных ресурсов; покупка или захват («приватизация») предприятий страны, принимающей иностранный капитал.

Прямые инвестиции составляют основу господства международных корпораций на мировом рынке. Они обеспечивают им либо полное владение зарубежными предприятиями, либо обладание такой частью акционерного капитала, которая обеспечивает фактический контроль со стороны инвестора. Как правило, это такие инвестиции, при которых у иностранного инвестора находится не менее 25% акционерного капитала компании.

Распределение зарубежных инвестиций по странам и отраслям промышленности во многом определяет структуру современной международной экономики, отношения между отдельными частями мирового хозяйства. Ведущую роль в области прямых инвестиций играют основные развитые страны. Располагая примерно 4/5 ежегодного потока прямых инвестиций, они одновременно являются крупнейшими импортерами и экспортерами капитала.

Портфельные инвестиции — это акции, облигации, иные формы капиталовложений, не дающие возможности непосредственного контроля над деятельностью зарубежного предприятия. Инвесторы могут получить прибыль лишь в соответствии с установленными правилами о ценных, бумагах.

Портфельные инвестиции — важный источник привлечения иностранного капитала для финансирования облигационных займов, выпускаемых крупнейшими корпорациями, центральными (государственными) и частными банками. Посредниками в осуществлении зарубежных портфельных инвестиций выступают, как правило, крупные инвестиционные банки.

На движение портфельных инвестиций значительное влияние оказывает разница в норме процентных ставок, выплачиваемых по облигациям в отдельных странах.

Фундаментальное отличие прямого инвестирования от портфельного состоит в том, что портфельный инвестор не стремится; (как правило) захватить управление предприятием, в которое он инвестирует.

В послевоенный период в структуре экспорта капитала произошли заметные изменения, отразившие особенности развития мирового хозяйства. Наиболее важным из них является резкий рост международных кредитов в 70—80-х гг. и образование мировой кредитно-финансовой сферы капитала. Существенно возросла роль ссудного капитала.

В 60-х гг. для международного рынка ссудных капиталов были характерны краткосрочные операции. В 70—80-х гг. произошел значительный рост средне- и долгосрочных кредитов. Средне- и долгосрочные кредиты используются для пополнения капитала, кредитования и финансирования операций по приобретению акций, учреждению филиалов, строительству и реконструкции зарубежных инвестиций.

В середине 90-х гг. на международных рынках капитала был установлен новый рекорд объемов кредитования. По данным СССР, соглашения всех типов по бессрочным и срочным инструментам заимствования выросли до 383 млрд. долл. (258 млрд. долл. в 1994 г.). Доля синдицированных кредитов в общем объеме финансирования достигла 29%, став самым важным международным финансовым инструментом.

В 80-х гг. стала активно использоваться такая форма ссудного капитала, как проектное финансирование, т.е. предоставление крупных кредитов под конкретные промышленные объекты. Фактически эта форма сходна с прямыми инвестициями.

Экономическая помощь.Экономическую помощь, которая оказывается развитыми странами остальному миру бесплатно, а также в виде льготных кредитов.

Права инвестора.Помимо традиционных форм международного движения капитала современная инвестиционная практика включает ряд экономических форм и механизмов, порождающих права инвестора. В рамках торгово-экономических связей существуют разнообразные сервисные, лицензионные, маркетинговые, технологические и другие контракты, приводящие к появлению инвестиционных прав.

Такая торговая форма, как лизинг, также порождает инвестиционные права. Инвесторами в лизинговых отношениях выступают арендодатели, поскольку платежи за сданное в аренду оборудование становятся для них формой получения дохода в соответствие с рыночной конъюнктурой.

В практике инвестиционного сотрудничества заметное место занимает интеллектуальная собственность (авторские и смежные права, патенты, профессиональная информация и др.) как инвестиционный ресурс. Так, при организации в России многих предприятий с иностранными инвестициями интеллектуальная собственность заносилась в уставный фонд предприятия как полноценный инвестиционный ресурс, равноценный определенной стоимости капитала.