S-p.su

Антикризисные новости
3 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Использование капитал эффективный

Анализ эффективности использования собственного капитала предприятия

Показатели использования собственного капитала

Для оценки эффективности собственного капитала в процессе деятельности предприятия используют показатели: коэффициент оборачиваемости, рентабельность.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала — это отношение выручки от продаж (В) к средней величине собственного капитала за тот же период:

Ко(СОБК) = В : СОБК; СОБК = 0,5 * (СОБКн + СОБКк),

где СОБКн, СОБКк — величина собственного капитала на начало и конец периода.

Значение показателя отражает активность организации в использовании денежных ресурсов в производственной и финансовой деятельности, показывает, сколько оборотов за период совершил собственный капитал. Снижение значения показателя в динамике свидетельствует о бездействии части собственных средств.

Для оценки продолжительности одного оборота используем формулу:

То(СОБК) = 360 : Ко(СОБК).

Наиболее распространенным показателем, оценивающим эффективность использования собственного капитала, является рентабельность собственных средств.

Общая рентабельность собственного капитала рассчитывается как отношение балансовой прибыли (ПРБ) к средней за период стоимости собственного капитала (СОБК):

Ро(СОБК) = БПР : СОБК.

Финансовая рентабельность собственного капитала рассчитывается как отношение чистой прибыли организации (ПРЧ) к средней за период стоимости собственного капитала (СОБК):

Рэ(СОБК) = ЧПР : СОБК * 100%.

Расчет рентабельности собственного капитала по чистой прибыли обусловлен тем, что чистая прибыль является основным источником пополнения собственного капитала. За счет чистой прибыли осуществляются: выплаты дивидендов и процентов акционерам и инвесторам; выплаты процентов по ссудам банков на восполнение недостатка оборотных средств; выплаты на приобретение основных средств, нематериальных активов и других активов; процентов по средствам, взятым взаймы у других предприятий и организаций.

Собственный капитал используется эффективно, если темп прироста чистой прибыли (Тпр (ПРЧ)) больше, чем темп прироста балансовой прибыли (Тпр (ПРБ)) больше, чем темп прироста выручки от продаж (Тпр (В)) и больше, чем темп прироста собственного капитала (Тпр(СОБК)).

Используя частные критерии эффективности собственного капитала, можно сформировать обобщенный критерий, который учитывает в динамике оборачиваемость и рентабельность собственного капитала. Его значение можно определить, например, как среднее геометрическое темпов роста перечисленных показателей:

ИН(CОБК) = [Тр(Ко (СОБК)) * Тр(Ро(СОБК)) * Тр(Рэ) — СОБК))] 1 : 3 .

Увеличение этого показателя в динамике свидетельствует о повышении эффективности использования собственных средств в финансово-хозяйственной деятельности.

Продолжительность оборота финансового цикла организации

Промежуток времени между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей характеризует финансовый цикл организации. В этот период времени денежные средства организации отвлечены из оборота. Продолжительность финансового цикла рассчитывается по формуле:

Т(ФЦ) = То(ПР) + То (ДБЗ) — То(КРЗ) + То(АВ),

То(АВ) — продолжительность оборота авансов;

То(ЗАП) — продолжительность оборота производственных запасов;

То(КРЗ) — продолжительность оборота кредиторской задолженности;

То(ГПР) — продолжительность оборота готовой продукции;

То(ДБЗ) — продолжительность оборота дебиторской задолженности;

То(НЗПР) — продолжительность оборота незавершенного производства.

Сокращение продолжительности оборота каждого цикла является положительным фактором, приводит к повышению уровня использования собственных средств. Для сокращения периода времени, в течение которого собственные средства организации изъяты из оборота, необходимо уменьшать продолжительность периода оборота запасов, незавершенного производства, готовой продукции, дебиторской задолженности.

Оценка эффективности и интенсивности использования капитала

Капитал в процессе своего оборота проходит последовательно три стадии: заготовительную, производственную и сбытовую.

На первой стадии предприятие приобретает необходимые ему основные средства, запасы, на второй – часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда, выплату налоговых платежей, акцизов и другие расходы. Заканчивается эта стадия выпуском готовой продукции.

На третьей стадии готовая продукция реализуется и на счет организации поступают денежные средства, причем, как правило, больше первоначальной суммы на величину полученной прибыли. Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше организация получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, которая потребует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.

Показатели интенсивности использования капитала представляют собой показатели оборачиваемости. К общим показателям оборачиваемости относят:

Показатели оборачиваемости в виде количества оборотов (отношение выручки от реализации к среднегодовым остаткам оборотных средств) который характеризует число оборотов среднего остатка оборотных средств за период.

Читать еще:  Составные элементы оборотного капитала

Показатели оборачиваемости в днях (среднегодовые остатки оборотных средств умножаются на число дней в периоде и делятся на выручку от реализации). Рассчитывается как отношение числа дней в периоде к первому показателю и характеризует длительность одного оборота в днях.

Коэффициент закрепления, представляющий собой отношение среднегодовых остатков оборотных средств к выручке от продаж. Коэффициент показывает, сколько нужно оборотных средств, чтобы иметь один рубль реализации.

Частными показателями оборачиваемости являются коэффициенты оборачиваемости по запасам, готовой продукции, отгруженной продукции и т.д.

Замедление оборачиваемости ведет к дополнительной потребности в средствах, а ускорение оборачиваемости ведет к получению дополнительной прибыли компанией. Экономия от ускорения оборачиваемости считается так:

О = D * выручка от реализации / число дней в периоде

где, D — изменение оборачиваемости в днях (разница между показателями одного оборота в днях на конец и начало периода).

Эффективность использования капитала характеризуют показатели рентабельности:

  • рентабельность продаж (отношение прибыли к себестоимости (выручке), отношение прибыли к себестоимости лучше характеризует эффективность использования капитала);
  • рентабельность капитала (отношение прибыли к сумме основных и оборотных средств);
  • рентабельность собственного капитала (отношение прибыли к собственному капиталу);
  • рентабельность авансированного капитала (отношение прибыли к авансированному капитулу).

Показатели эффективности использования капитала

Капитал предприятия.

В экономической теории выделяют три основ­ных фактора производства:

— землю и другие природные ресурсы,

В системе этих факторов производ­ства капиталу принадлежит приоритетная роль, так как он объ­единяет все факторы в единый производственный комплекс. С позиций микроэкономики — это стоимость, аван­сируемая в производство с целью получения прибыли.

В финансовом менеджменте под капиталом понимаются все источники финансирования активов предприятия.

Капитал предприятияхарактеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвести­рованных в формирование его активов.

Общий размер капитала определяется исходя из потребно­стей предприятия в оборотных и внеоборотных активах. Для любого хозяйствующего субъекта формирование первоначаль­ного капитала является сложной задачей и требует определе­ния его оптимального размера, источников финансирования, а также наиболее выгодного размещения с точки зрения получе­ния будущих доходов.

Структура капитала— это соотношение между собственным и заемным капиталом и их доли в общем капитале предприятия

Доля собственного капитала Доля заемного капитала

в общем объеме капитала в общем объеме капитала

Рис. Структура капитала предприятия

Для туристских фирм характерны особый состав и структура источников финансовых ресурсов. Финансирование турист­ской деятельности производится в основном за счет привлечен­ных (более 2/3) и частично за счет собственных средств. Заемных средств нет, так как туристская фирма как правило получает деньги за про­данные путевки раньше, чем предоставляет по ним услуги.

Среди привлеченных средств основную долю (50 % у тур­операторов и 70 % у турагентов) составляет кредиторская за­долженность. Этими ресурсами туристская фирма может поль­зоваться бесплатно и относительно долговременно.

Туристские фирмы, как правило, не пользуются кредито­ванием под оборотные средства. Потребность в заемных сред­ствах у турфирмы возникает при изменении ее стратегии — расширении бизнеса, вхождении в новый бизнес, например для строительства гостиниц, турбаз, приобретения автобусов и т.п.

Собственный капитал предприятия (раздел III баланса) мо­жет быть представлен следующими формами:

Таблица Структура пассивов туристских фирм, %

Раздел балансаНаименование статьи пассиваТуроператорТурагент
IIIСобственные средства
IVЗаемные средства
VПривлеченные средства, в том числе:
кредиторская задолженность
авансы покупателей9,65,7
прочие5,46,3
Итого

Основные источники формирования собственного капитала подразделяют на внутренние и внешние.

Источники формирования собственного капитала предприятия

— эмиссия и реализация акций

— безвозмездная финансовая помощь

Заемный капиталв зависимости от периода привлечения под­разделяется на долгосрочный капитал — заемные средства, при­влекаемые предприятием на срок свыше 1 года, и краткосрочный капитал — заемные средства, привлекаемые на срок менее одного года.

Формы заемного капитала представлены на рис.

— Долгосрочные кредиты банка

Рис. Формы заемного капитала

Читать еще:  Основной капитал и основные средства

Стоимость капитала— это цена, которую предприятие платит за его привлечение из различных источни­ков, иначе говоря, общая сумма средств, которую нужно упла­тить за использование определенного объема привлекаемых на рынке капитала финансовых ресурсов, выраженная в про­центах к этому объему.

С позиции финансовой стратегии понятие стоимости ис­точника имеет особую значимость, так как именно в долго­срочном плане всегда ставится задача и одновременно сущест­вует возможность выбора того или иного источника или их оп­тимальной по затратам комбинации.

Любая компания обычно финансируется из нескольких ис­точников одновременно. Все источники по затратам можно подразделить на две группы:

а) платные источники, которых большинство, например за привлечение кредитов и займов платят проценты, акционерам платят дивиденды, кредитор­ская задолженность по товарным операциям нередко связана с отказом от скидки, т.е. тоже не является бесплатной, и т.п.;

б) бесплатные источники, к которым относятся отдельные ви­ды текущей кредиторской задолженности, например задол­женность по заработной плате.

Затраты, связанные с привлечением и обслу­живанием того или иного источника, неодинаковы. Напри­мер, проценты по краткосрочным и долгосрочным кредитам не совпадают; ставка, предлагаемая банком, обусловлена сте­пенью финансовой зависимости заемщика; разные банки предлагают различные процентные ставки; то же можно ска­зать об облигационных займах и акциях.

Поскольку стоимости источников средств различны, стоимость капитала коммерческой компании в целом находят по формуле средней арифметической взвешенной, а соответствующий показатель называют средневзвешенной стоимостью капитала (Weighted Average Cost Capital – WACC):

где Сi стоимость отдельного источника капитала;

Уi удель­ный вес отдельного источника капитала.

Финансовый менеджер, принимающий решение о структу­ре капитала, должен количественно оценить выгоды и риски, связанные с привлечением заемного капитала, добиваясь уве­личения отдачи вложенных собственных средств, т.е. превы­шения доходности собственного капитала над доходностью актива.

Привлечение заемного капитала имеет смысл, если его стоимость ниже ожидаемой доходности актива. Чем больше доля заемных средств в общей сумме капитала, тем больше риск неполучения чистого денежного потока владельцами соб­ственного капитала и выше требуемая ими доходность. Боль­шая сумма заемного капитала повышает риск кредитора, что ведет к росту требуемой им доходности.

Финансовый рычаг (левередж) характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Ины­ми словами, финансовый рычаг представляет собой объектив­ный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала и позволяю­щий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируе­мой прибыли на собственный капитал при различной доле ис­пользования заемных средств, называется эффектом финансо­вого левереджа. Он рассчитывается по следующей формуле:

Рентабельностьзк
ЭФЛ1-СНПактивов — процентыск
Эффект финансового рычагаНалоговый корректорXза кредит Дифференциал финансового рычагаXПлечо финансового рычага

Эффект финансового рычага определяется:

— налоговым корректором финансового левереджа (1 — СНП, где СНП — ставка налога на прибыль), показывающим, в ка­кой степени проявляется эффект финансового левереджа при различных уровнях налогообложения прибыли;

— дифференциалом финансового рычага (рентабельность акти­вов — проценты за кредит), который характеризует разницу между коэффициентом экономической (валовой) рентабель­ности активов и средним процентом за кредит. Привлечение заемных средств целесообразно, пока дифференциал поло­жительный;

— коэффициентом финансового рычага (плечо) ЗК/СК, характе­ризующим сумму заемного капитала, используемого предпри­ятием, в расчете на единицу собственного капитала.

Тогда, рентабельность собственного капитала можно рассчитать как:

Рск = (1 — СНП)*Ра + ЭФЛ

Составляющие финансового левереджа не являются неза­висимыми. Обычно при увеличении доли заемных средств рас­тет требуемая доходность по заемному капиталу и, как следст­вие, дифференциал финансового левереджа уменьшается.

Высокая динамичность этого показателя обусловливает не­обходимость постоянного мониторинга в процессе управления эффектом финансового левереджа и вызвана действием ряда факторов.

Во-первых, в период ухудшения конъюнктуры финансо­вого рынка (в первую очередь при сокращении объема предло­жения на нем свободного капитала) стоимость заемных средств может резко возрасти, превысив уровень валовой при­были, генерируемой активами предприятия.

Во-вторых, снижение финансовой устойчивости пред­приятия вследствие повышения доли используемого заемного капитала приводит к увеличению риска его банкротства, что вынуждает кредиторов увеличивать ставку процента за кредит с учетом включения в нее премии за дополнительный финан­совый риск. При определенном уровне риска (а соответствен­но и определенной общей ставке процента за кредит) диффе­ренциал финансового левереджа может быть сведен к нулю (и тогда использование заемного капитала не даст прироста рен­табельности собственного капитала) и даже стать отрицатель­ным, когда рентабельность собственного капитала снизится, так как часть чистой прибыли, генерируемой собственным ка­питалом, будет направляться на обслуживание заемного капи­тала по высоким ставкам процента.

Читать еще:  Дивидендная политика и структура капитала

В-третьих, в период ухудшения конъюнктуры товарного рынка сокращается объем реализации продукции, а следова­тельно, и валовая прибыль предприятия от операционной дея­тельности. В этих условиях отрицательный дифференциал финансового левереджа может формироваться даже при неизменных ставках процента за кредит за счет снижения коэффи­циента валовой рентабельности активов.

Формирование отрицательного дифференциала финансо­вого левереджа по любой из перечисленных выше причин все­гда приводит к снижению коэффициента рентабельности соб­ственного капитала, и использование предприятием заемного капитала даст негативный эффект.

Знание механизма воздействия финансового левереджа на прибыльность собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью капитала предприятия, так и его структурой.

Решая вопросы, связанные с получением (и предоставле­нием) кредитов на тех или иных условиях, надо по формуле вы­числить эффект финансового рычага.

Затем осуществляется выбор оптимальной структуры капитала, который происходит по следующим критериям:

— Максимизация рентабельности собственного капитала

— Минимизация стоимости капитала

— Минимизация уровня финансовых рисков

Понятие и виды денежных потоков,

Большая Энциклопедия Нефти и Газа

Эффективность — использование — капитал

Эффективность использования капитала в целом следующая. Капитал в целом представляет собой сумму оборотных средств, основных фондов, нематериальных активов. Эффективность использования капитала лучше всего характеризуется его рентабельностью. Уровень рентабельности капитала измеряется процентным отношением балансовой прибыли к величине капитала. [1]

Анализ эффективности использования капитала организаций прово & ится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. При существующем положении наиболее приемлемыми для анализа являются дескриптивные модели. При этом не снимаются проблемы применения для анализа эффективности использования собственного и заемного капитала предикативных и нормативных моделей. [2]

Анализ эффективности использования капитала организаций провойится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. При существующем положении наиболее приемлемыми для анализа являются дескриптивные модели. При этом не снимаются проблемы применения для анализа эффективности использования собственного и заемного капитала предикативных и нормативных моделей. [3]

Показатель характеризует эффективность использования капитала , вложенного на длительный срок. [4]

Резервами повышения эффективности использования капитала являются: увеличение объема реализации и прибыли от реализации, обновление активной части основных фондов и нематериальных активов, улучшение использования оборудования во времени и по производительности. [6]

Таким образом, эффективность использования капитала характеризуется его доходностью ( рентабельностью) — отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. [7]

Таким образом, эффективность использования капитала характеризуется его доходностью ( рентабельностью) — отношением суммы балансовой прибыли к среднегодовой сумме совокупного капитала. [8]

К — характеризует эффективность использования капитала , вложенного на длительный срок. [9]

Далее необходимо проанализировать эффективность использования операционного капитала , обслуживающего процесс основной деятельности предприятия. [10]

Рассматривается как элемент эффективности использования капитала и измеряется различными финансовыми показателями, относящимися ко всему капиталу или его элементам. [11]

Наиболее подходящим способом проверки эффективности использования капитала является анализ с точки зрения величины задействованного капитала. [12]

Оборачиваемость капитала — показатель эффективности использования капитала компании , определяемый делением объема продаж на среднюю величину собственного капитала. [13]

На третьей стадии анализа оценивается эффективность использования капитала в целом и отдельных его элементов. [14]

Рентабельность собственного капитала позволяет определить эффективность использования капитала , инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги. В западных странах этот показатель оказывает существенное влияние на уровень котировки акций компании. [15]

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector